Los gigantes de la inversión institucional BlackRock y State Street publicaron recientemente sus cartas anuales para 2022. BlackRock centró su carta en "el poder del capitalismo", mientras que State Street centró su carta en el tema de "abrazar la transición como una oportunidad".

Estas cartas ofrecen una enorme perspectiva de las tendencias clave que configuran el sector. También indican cómo los gestores de inversiones y las empresas deben posicionarse para aprovechar las tendencias predominantes.

Una cosa es cierta: La inversión ASG no muestra signos de desaceleración. De hecho, las nuevas innovaciones en materia de inversión y las carteras automatizadas no harán sino acelerar los flujos hacia la ASG.

A continuación destaco las líneas más importantes de las dos cartas y ofrezco un poco de contexto para explicar lo que podría significar para usted en 2022 y más allá.

#1 "El capitalismo de las partes interesadas ... no es 'woke'". (BlackRock)

Al igual que en años anteriores, ambas gestoras de activos vuelven a insistir en que la inversión ASG tiene como objetivo principal el beneficio y la rentabilidad duradera a largo plazo. Por ejemplo, BlackRock escribe: "Nos centramos en la sostenibilidad no porque seamos ecologistas, sino porque somos capitalistas y fiduciarios de nuestros clientes."

Para estos gestores, las preocupaciones medioambientales y sociales no forman parte de una misión moral o política. Más bien creen que sólo las empresas dispuestas a aprovechar los vientos de cambio aportarán valor al inversor a largo plazo.

State Street hace hincapié en la diversidad en los consejos de administración. Para ellos, el liderazgo y la diversidad de la plantilla son importantes porque refuerzan la cultura corporativa y el compromiso y la satisfacción en el lugar de trabajo. También ayuda a las empresas a comprender y responder a las tendencias y comportamientos de los consumidores en un mercado multirracial y multiétnico.

En resumen: ESG es ganar dinero. Para más información, véase mi reciente presentación a la NACD.

#2 "El destino final de las empresas... es cero emisiones netas". (State Street)

Desde que Amazon hizo público el Compromiso Clima Cerose ha producido un impulso significativo hacia el objetivo de emisiones netas cero para 2040. En la actualidad, el compromiso ha conseguido más de 200 firmantesmuchos de ellos en la lista Fortune 500. Además, según State Street, más de 2.000 empresas públicas se han comprometido a alcanzar el objetivo de emisiones netas cero al margen del compromiso.

Tanto para BlackRock como para State Street, la adopción de un balance neto cero (y otros objetivos ASG) es fundamental para mitigar los riesgos a largo plazo. Por ejemplo, las empresas se enfrentan al riesgo físico de los activos reales debido a la inestabilidad climática, las inundaciones, los incendios y otros factores. También existe un riesgo para la reputación derivado del consumo consciente y el activismo de los inversores. Y, por supuesto, está el riesgo normativo relacionado con los impuestos sobre el carbono y otras políticas climáticas internacionales.

Como escribe BlackRock, "el riesgo climático es un riesgo de inversión".

#3 "Los próximos 1.000 unicornios no serán motores de búsqueda o empresas de medios sociales, serán innovadores sostenibles y escalables". (BlackRock)

Y lo que es más importante, el cambio climático no es sólo una cuestión de riesgo. Las empresas dispuestas a aprovechar esta oportunidad también pueden obtener enormes beneficios. Los principales gestores de activos quieren ver ahora un compromiso serio con la reducción a cero porque creen que inevitablemente estimulará la innovación y nuevos productos, servicios y mercados.

Como escribe BlackRock, "Todas las empresas y todos los sectores se verán transformados por la transición a un mundo neto cero. La pregunta es: ¿liderarás tú, o serás liderado?".

Las empresas deben mostrar hoy su disposición a medir y mitigar sistemáticamente la producción de carbono. Por ello, Third Economy está innovando en el análisis ESG con nuestro marco marco VIA3. Estamos comprometidos a hacer que sea más fácil que nunca para las empresas y los inversores implementar un programa ESG informado y basado en datos.

#4 "El cambio tectónico hacia la inversión sostenible sigue acelerándose". (BlackRock)

La innovación en el ámbito de la gestión de activos sigue aportando nuevos flujos a la inversión ASG. Según este artículo de Bloomberg News, "los activos ASG podrían alcanzar los 53 billones de dólares en 2025, un tercio del AUM mundial".

Obviamente, esto supone una oportunidad increíble para los gestores de activos preparados para crear nuevos productos, índices y carteras. La innovación en el despliegue de la analítica será especialmente crítica para ayudar a los gestores de activos a arrebatar cuota de mercado a los líderes del sector.

Sin embargo, estos nuevos productos indexados entrañan un riesgo potencial para las empresas. Muchos fondos ASG y de bajas emisiones de carbono automatizan ahora la gestión de carteras basándose en parámetros predefinidos. Las empresas que no puedan medir y comparar de forma fiable y transparente su progreso hacia la reducción a cero podrían quedar automáticamente excluidas de los principales fondos ASG.

La carta de State Street envía una sutil advertencia en este sentido, afirmando que entre las 2.000 empresas públicas que se han comprometido a alcanzar un balance neto cero, "pocas han proporcionado una hoja de ruta clara para lograr estos objetivos."

#5 "Estamos dispuestos a votar en contra del presidente del comité de nombramientos del consejo del consejo o al líder del consejo si una empresa no cumple estas expectativas". (State Street)

Los grandes gestores de índices tienen varias formas de ejercer influencia. Sus equipos de gestión de inversiones pueden hablar en voz baja (a través del compromiso) y llevar un palo grande (votando). Tanto BlackRock como State Street tienden a preferir el compromiso directo al poder de voto. Sin embargo, ambos gestores pueden votar en contra de la gestión y lo harán cuando lo consideren necesario.

Por eso es importante que las empresas estén atentas a estos modos de influencia. Como escribe BlackRock, "El acceso al capital no es un derecho. Es un privilegio. Y el deber de atraer ese capital de forma responsable y sostenible recae en ustedes [las empresas]."

El mensaje es claro: si quiere atraer capital, será mejor que encuentre la manera de mejorar sus resultados en materia de ASG.

#6 Estamos comprometidos con un futuro en el que todos los inversores -incluso los particulares- puedan tener la opción de participar en el proceso de votación por delegación si así lo desean." (Blackrock)

BlackRock ha anunciado que va a ofrecer a determinados clientes institucionales opciones de voto por delegación. Esto afectará a 2 billones de dólares en inversiones vinculadas a activos indexados, aproximadamente el 40% de los activos indexados de BlackRock.

Iniciativas similares de "voto por transferencia" han sido tema de conversación durante varios años. Los defensores de la democracia accionarial quieren dar a los inversores finales la posibilidad de votar sobre las acciones subyacentes. Pero existen importantes obstáculos logísticos y legales que se interponen en el camino.

No obstante, el movimiento de BlackRock representa un gran cambio para el sector. Es un intento de reforzar su ventaja competitiva diferenciando aún más su oferta.

Otros gestores de activos se verán presionados para seguir el ejemplo, lo que podría suponer un problema para las empresas. Antes he mencionado que BlackRock y State Street tienden a preferir el compromiso directo. Pero esto no significa que sus clientes compartan la misma filosofía. Pronto podríamos ver cómo sus clientes más activistas empiezan a ejercer una mayor influencia en las votaciones.

Para evitar el activismo de los accionistas, será más importante que nunca integrar estas tendencias ASG en la estrategia empresarial.

Hacia una economía más sostenible

Las empresas y los gestores de activos se encuentran en una encrucijada. En la actualidad, los gigantes del sector siguen marcando la agenda y las condiciones. Pero existe la oportunidad de responder y establecer su propio estándar.

Trabajamos cada día para dotar a los clientes institucionales y corporativos de las herramientas, los análisis y los conocimientos que necesitan para lograr un éxito financiero duradero. Juntos estamos construyendo una economía más sostenible: la Tercera Economía.

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