En todas partes se habla de ESG. Pero en casi todos los casos, los críticos utilizan el término de forma inexacta. Esto hace que las conversaciones sobre ESG sean innecesariamente confusas.

¿Cuál es el resultado? Las partes interesadas a menudo hablan entre ellas. Las empresas no están seguras de a qué dar prioridad o a dónde dedicar recursos para impulsar iniciativas de sostenibilidad. Y lo que es peor, la ASG suele secuestrarse con fines políticos, a pesar de que, como describimos a continuación, la ASG no tiene nada que ver con la política.

A continuación explicamos las diferencias entre inversión basada en valores, inversión de impacto y ESG. Spoiler: La ASG se diferencia de las otras dos en que el análisis ASG es un marco, no una filosofía de inversión, y trata de impulsar la rentabilidad.

Inversión basada en valores

La inversión basada en valores se refiere a una práctica en la que los inversores eligen las oportunidades en función de lo que más les importa. Por ejemplo, una organización ecologista no invertiría en una empresa de petróleo y gas, ya que sería incoherente con sus valores. Por el contrario, un fondo dirigido por mujeres podría invertir en una empresa que promoviera el acceso a la salud materna, basándose en las preferencias y valores de sus directoras.

Hay dos advertencias importantes en lo que respecta a la inversión basada en valores. En primer lugar, los inversores basados en valores podrían aceptar rendimientos comparativamente más bajos a cambio de la oportunidad de poner capital detrás de sus valores. En segundo lugar, los inversores basados en valores pueden no preocuparse necesariamente por las consecuencias de su inversión. En su lugar, el mero hecho de invertir en un activo o desinvertir en él es un medio por el que expresan sus valores.

Por ejemplo, un grupo de estudiantes universitarios podría presionar al fondo de dotación de la universidad para que desinvierta en la industria carcelaria con ánimo de lucro. Puede que a los activistas no les importe si la desinversión implica menores beneficios y tampoco creen necesariamente que la desinversión se traduzca en última instancia en una reforma penitenciaria concreta. Simplemente no quieren que su universidad se beneficie de algo que consideran poco ético.

En resumen, la inversión basada en valores consiste en expresar el propio sistema de creencias morales o éticas.

Inversión de impacto

La inversión de impacto es una práctica mediante la cual los inversores aportan capital a una empresa o un activo en un esfuerzo por lograr un cambio. A diferencia de la inversión basada en valores, la inversión de impacto se centra principalmente en las consecuencias.

Por ejemplo, uno podría invertir en Tesla si cree que es más probable que Tesla popularice los vehículos eléctricos y, por tanto, reduzca las emisiones de GEI. También se podría invertir en empresas que dan prioridad a las mujeres en puestos de liderazgo, si es probable que esto influya en la contratación de más mujeres líderes en el mercado en general.

Los inversores empiezan a darse cuenta de que toda inversión tiene un impacto, y del valor de integrar una evaluación de impacto en la toma de decisiones.

A menudo, existe una alineación entre la inversión basada en valores y la inversión de impacto. Por ejemplo, un ecologista podría evitar invertir en combustibles fósiles desde una perspectiva moral o ética (inversión basada en valores), al tiempo que identifica inversiones de impacto con menores emisiones de gases de efecto invernadero (inversión de impacto).

En resumen, la inversión de impacto es consecuencia.

Invertir utilizando el análisis ESG

Más allá de su diferencia clave como disciplina de investigación (no un estilo o una estrategia), ESG se preocupa, por encima de todo, del beneficio. Como explica nuestro Consejero Delegado, Chad Spitler, en este vídeoESG es una cuestión de dinero.

Erika Karp, Directora Ejecutiva y Jefa de Impacto de Pathstone, lo dice mejor en su artículo Impact Entrepreneur : El análisis ESG "no implica un juicio de valor" y los datos cuantitativos y cualitativos proporcionados por ESG ofrecen "puntos de partida para una investigación más profunda", para analizar mejor los rendimientos ajustados al riesgo y fundamentar los juicios sobre los beneficios futuros.

Por ejemplo, la presión reguladora y el cambio en las preferencias de los consumidores podrían presionar a la baja las valoraciones de las empresas petroleras y de gas. En el ámbito social, un mayor número de mujeres en puestos de liderazgo podría generar mejores resultados y alfa para los inversores.

Los inversores que utilizan el análisis ESG creen que será casi imposible que las empresas obtengan rendimientos positivos a largo plazo si se enfrentan a la inestabilidad climática, incluidas amenazas como las inundaciones y los incendios forestales para los activos reales. Las empresas no podrán encontrar consumidores o empleados en las regiones donde se produzcan alteraciones climáticas, o si las condiciones laborales son deficientes.

La ASG también consiste en aprovechar las oportunidades que se presentan. Como escribe Larry Fink en la Carta del Consejero Delegado de BlackRock para 2022, "Todas las empresas y todos los sectores se verán transformados por la transición a un mundo neto cero". "Los inversores reconocen que es probable que los factores ASG impulsen la innovación transformadora, creando nuevos productos, abriendo nuevas industrias y mercados, y generando enormes beneficios a largo plazo.

El análisis ASG se confunde a menudo con la inversión basada en valores o de impacto porque las prácticas de inversión pueden converger de manera importante. Los inversores de impacto pueden querer limitar las emisiones de carbono porque creen que es un bien en sí mismo promover un clima próspero que sustente la vida (¡y estamos de acuerdo!). Pero el análisis ESG, por el contrario, se centra en el impacto del carbono porque reconoce que un clima cambiante conlleva un enorme riesgo para el éxito empresarial a largo plazo.

En resumen, ESG es capitalismo en acción.

Términos comunes, métricas compartidas 

Estos términos son importantes para Third Economy porque nuestra misión es facilitar a las empresas y a los gestores de inversiones la consecución de sus objetivos de sostenibilidad. Aunque la ESG no trata expresamente de promover un planeta próspero, creemos que es posible lograr rendimientos duraderos y crear un planeta y una sociedad sanos.

Por eso nuestra Brújula VIA3, desarrollada por destacados inversores institucionales y académicos, emplea estos términos deliberadamente y con precisión. Trabajamos para maximizar la transparencia, promover un entendimiento común y ofrecer a todos los usuarios categorías objetivas para comparar y medir los avances.

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